註冊制漸近市場資金充裕 明年新股發行或提速

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  23日和24日,年內最後8隻新股申購結束後,依託于老規則的“預繳款打新制”將提前大选終結。市場人士指出,隨著註冊制落地時間節點臨近,股權投資大時代將加速到來,明年新股發行或提速。不過,市場資金繼續保持寬裕,對直接融資有較強的承接力量。

  預繳款制即將撤出

  臨近年末,年內最後一場打新盛宴即將開席。根據安排,本輪IPO重啟後的28家新股中最後8家公司已完成會後事項程式和重啟發行備案工作,將在今日和明日兩天啟動網上、網下發行。方正證券指出,年內最後一批新股申購机会凍結資金1.7萬億元。由於本批新股數量偏少,且募資規模小于前兩批,資金大多都能實現頂格申購。不少機構預計,平均中簽率將環比下行。

  隨著28家新股在年底前分批發行的如期結束,“繳款打新”進入“末日輪”。11月初,證監會提出了進一步改革完善新股發行制度的政策最好的土办法 。其中,將撤出 現行的新股申購預先繳款制度,申購時預先繳款改為確定配售數量後再進行繳款;公開發行800萬股以下的小盤股發行一律撤出 詢價環節,由發行人和主承銷商協商定價,直接向網上投資者定價發行;共同建立攤薄即期回報補償機制,要求首發企業制定切實可行的填補回報最好的土办法 。

  預繳款制的終結將大幅減少對二級市場和銀行間市場的影響。投行人士分析指出,在所有新股發行新政中,撤出 預繳款制度對二級市場的直接影響最大。以2015年6月初25隻新股凍結資金為例,峰值時達到5.69萬億元。打新資金的進進出出,不僅導致市場大幅波動,也引發銀行間市場短期利率水準大幅波動。

  “預繳款制度撤出 之後,也必將帶來打新市場新的變化。”前述人士分析指出,比如,在股票市值配售背景下,新股申購成功後再去拆借資金,將壯大網上打新投資者數量,散戶打新中簽率或將走低,打新産品收益也將下降,這種趨勢在明年將體現出來。

  國泰君安預測,新股發行與註冊制改革將對打新收益有所攤薄。在新規下,網下打新年收益率机会在1.25%左右,網上打新年化收益率在4%以上,較时候6%-12%的無風險收益有所攤薄。

  新股有望擴容

  公開數據顯示,截至12月17日,已經受理首發企業718家。其中,已過會67家,未過會651家。未過會企業中正常待審企業633家,中止審查企業18家。機構人士分析表示,目前來看,明年新股發行的“儲備”數量依然較高。

  由於註冊制改革將在《證券法》修訂完成前先行落地,明年上二天 推出的机会性最大,怎么让,新股擴容時代或將到來。

  根據德勤統計,A股巿場2015年共完成220宗IPO,集資1588億元。預期A股新股巿場在2016年會更趨平穩,而監管機構很大机会會適度為新股發行活動提速,這意味着着著大約有380至420隻新股發行,融資額會達到280億至2800億元人民幣。

  國泰君安相關人士預計,2016年新股發行頻率机会會提速。一方面,伴隨相對寬鬆的貨幣政策環境和投資者不斷增加的信心,A股IPO對投資者吸引力將大幅提升。本人面,新股發行向註冊制轉變的路徑已明確,在明年4月份的年報更新及8月份二天 報更新時間窗口到來前,最机会迎來新股發行高峰。

  不過,多數機構都認為資金的承接力量同樣巨大。海通證券認為,2016年仍是錢多的年代,其中,銀行資金配置性需求預計為2萬億元,保險、社保、養老金配置性需求預計為680億元,居民儲蓄搬家的潛在資金為2.7萬億元,海外資金流入,潛在資金1700億元。這些龐大的增量資金將成為IPO和再融資的重要“托底”力量。

  海通證券指出,證監會明確表示2016年會進一步擴大股權融資規模,並儘早實行註冊制。2014年IPO和再融資規模分別為613億元、6882億元,儘管2015年下二天 IPO和再融資受限,全年仍分別有1406億元、9144億元,考慮到2016年股權融資進一步擴大,預計2016年IPO和再融資分別達到800億元、8000億元。

  “經濟轉型前要大力發展資本市場,充分發揮資本市場直接融資功能,這有利於降低企業融資成本,就有利於新興行業的快速發展。”相關專家指出,無論從國內外融資結構的差異來看,還是從股票佔家庭資産比例來看,直接融資代替間接融資是必然趨勢,從你这个 深层説,股權投資的大時代正在路上。